Risk & psykologi
Risk och möjlig avkastning: vad behöver vägas ihop?
Efter lektionen kan du
- Skilja möjlig uppsida, möjlig nedsida och sannolikhet i ett hypotetiskt scenario.
- Formulera ett villkor som kan få en analys att behöva omprövas.
Möjlig avkastning beskriver ett tänkbart positivt utfall. Sannolikhet beskriver hur rimligt du bedömer utfallet. I den här lektionen avser risk möjligheten till förlust och osäkerheten kring utfallet.
Risktolerans beskriver däremot en persons vilja och förmåga att bära en sådan förlust. Investor.gov beskriver risktolerans som viljan och förmågan att förlora en del eller hela det investerade beloppet i utbyte mot möjlig avkastning. Investerare kan kräva större möjlig avkastning för att acceptera högre risk. Utfallet kan ändå bli en förlust.
Varför det spelar roll
En lockande uppsida kan få nedsidan att kännas mindre viktig än den är. En tydlig risk kan samtidigt uppfattas som ett bestämt utfall. Beskriv därför flera möjliga utfall och vad som skulle tala för eller emot dem.
En bra berättelse är inget bevis. Ett scenario behöver osäkerhet, nedsida och villkor för omprövning.
Fyra delar i ett scenario
1. Möjlig uppsida. Vad skulle kunna bli bättre än marknaden väntar sig? Beskriv drivaren, till exempel starkare efterfrågan eller lägre finansieringskostnader.
2. Möjlig nedsida. Vad kan gå fel? Nedsidan kan vara lägre vinst, en försvagad marknad, utspädning, högre räntor eller att likviditeten försvinner. Den ska vara lika konkret som uppsidan.
3. Osäkerhet. Hur mycket vet du faktiskt om drivarna? En kommande rapport kan ge ny information, men den gör inte resultatet förutsägbart.
4. Ogiltighetsvillkor. Vilken observation skulle visa att den ursprungliga tolkningen behöver ändras? Exempelvis att en marginal faller, att en central förutsättning uteblir eller att en prisstruktur bryts.
Exempel
Anta ett hypotetiskt bolag vars aktie har stigit efter en produktlansering. En möjlig uppsida är att försäljningen blir starkare än den marknaden redan räknar med. En möjlig nedsida är att kostnaderna stiger snabbare än försäljningen. Osäkerheten ligger bland annat i kommande rapporter och konkurrens. Ett ogiltighetsvillkor kan vara att bolaget självt sänker sin försäljningsprognos.
Exemplet uppskattar ingen sannolikhet och ger ingen köprekommendation. Det delar upp analysen i delar som går att kontrollera.
Vanliga misstag
- Att kalla en möjlig uppsida för ”förväntad” utan att ange vad bedömningen bygger på.
- Att räkna på en stor möjlig vinst men utelämna möjliga förluster, kostnader eller tid.
- Att anta att högre risk alltid leder till högre avkastning. Den möjliga kompensationen är inget löfte om utfallet.
Så kan du använda detta i din analys
Skriv ett scenario för uppsidan och ett för nedsidan med samma detaljnivå. Fråga sedan vilken ny information som skulle göra den första tolkningen svagare. Svaret hjälper dig att skilja observation från önskan.
FAQ
Betyder hög risk att avkastningen blir hög?
Nej. Högre risk ger inte automatiskt högre avkastning. I den här lektionen betyder högre risk att möjliga förluster eller osäkerheten kring utfallet är större. En hög möjlig avkastning är ingen garanti för det faktiska utfallet.
Är ett stop loss samma sak som att förstå risk?
Nej. En förutbestämd order kan vara ett verktyg, men den tar inte bort risken för snabba rörelser, glidning eller ny information. Riskanalysen börjar före verktyget.
Varför ska sannolikhet nämnas om den inte går att veta exakt?
För att markera osäkerheten. Du behöver inte sätta en siffra för att skilja ett möjligt scenario från ett sannolikt eller bevisat utfall.
Detta inlägg är utbildning och marknadsanalys, inte personlig investeringsrådgivning. Investeringar innebär risk och historisk utveckling är ingen garanti för framtida avkastning.
Nästa steg
Kontrolluppgift
Skriv en rad vardera för möjlig uppsida, möjlig nedsida och ogiltighetsvillkor i produktlanseringsexemplet. Beskriv också vilken information som skulle behövas för att bedöma sannolikheten. Varför är det missvisande att kalla uppsidan en prognos?
Visa resonemang
Ett modellresonemang kan ange starkare försäljning som möjlig uppsida och kostnadsökningar som möjlig nedsida. En sänkt försäljningsprognos kan vara ett villkor som kräver omprövning. För att bedöma sannolikheten behövs exempelvis verifierbara uppgifter om faktisk försäljning, kostnader, konkurrens och tidigare jämförbara lanseringar. Underlaget kan minska osäkerheten men inte göra sannolikheten exakt. Uppsidan är ingen prognos eftersom utfallet beror på information som ännu inte finns och på hur marknaden värderar den när den kommer.
Föregående: Vad är positionsstorlek? · Nästa: Risknivå: när analysen slutar gälla · Till kursöversikten